Analisis abnormal return dan trading volume activity di industri farmasi : studi pada tiga pengumuman pemerintah Indonesia terkait pandemi COVID-19

Abstract

Industri farmasi merupakan salah satu industri yang sangat dibutuhkan terkait kesehatan masyarakat.. Hingga 27 April 2021, terdapat sembilan perusahaan sektor farmasi yang sudah melakukan initial public offering (IPO) di Bursa Efek Indonesia. Pada awal tahun 2020, terjadi pandemi Covid-19 yang mendorong peningkatan peran industri farmasi dalam kondisi krisis ini. Sepanjang tahun 2020, Pemerintah Indonesia mengeluarkan beberapa pengumuman terkait kondisi Pandemi Covid-19. Pengumuman yang disampaikan tersebut menimbulkan tanggapan positif dan berdampak pada penguatan harga saham perusahaan di industri farmasi. Pengumuman-pengumuman yang dimaksud adalah: pada 2 Maret 2020, Pemerintah Indonesia mengumumkan bahwa Indonesia menjadi salah satu negara yang positif Covid-19. Pengumuman ini menjadi awal periode penelitian ke 1. Kemudian, pengumuman pada 24 Maret 2020, Kemendikbud mengeluarkan kebijakan terkait Kebijakan Ujian dan Pembelajaran selama Pandemi Covid-19. Pengumuman ini menjadi awal periode penelitian ke 2. Selanjutya, pengumuman pada 20 Juli 2020, pemerintah mengumumkan bahwa vaksin Sinovac yang berasal dari China telah sampai di Indonesia untuk diuji klinis fase III. Pengumuman ini menjadi awal periode penelitian ke 3. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah reaksi positif investor tersebut menyebabkan perolehan abnormal return dan terjadi volume trading sebagai reaksi terhadap pengumuman yang masing-masing disampaikan. Penelitian ini melibatkan sembilan perusahaan yang merupakan populasi di industri farmasi. Metode penelitian yang digunakan adalah event study terkait ketiga pengumuman yang dikeluarkan pemerintah. Variabel penelitian yaitu abnormal return dan volume trading activity, dianalisis menggunakan Metode Deskriptif dan Uji Paired t-Test. Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat 8 saham yang memberikan abnormal return pada periode pengumuman ke 1, terdapat 6 saham pada periode pengumuman ke 2, dan terdapat 8 saham pada periode pengumuman ke 3. Namun, hasil uji Paired t-Test diperoleh bahwa tidak ada perbedaan abnormal return yang signifikan antar periode untuk 8 saham tersebut. Sedangkan, pada trading volume activity, terdapat 2 saham yaitu MERK (PT Merck Indonesia Tbk.) dan PEHA (PT Phapros Tbk.) yang memberikan perbedaan signifikan antara ketiga periode penelitian, terdapat 2 saham yaitu DVLA (PT Darya-Varia Laboratoria Tbk.) dan PYFA (PT Pyridam Farma Tbk.) yang menunjukkan periode penelitian ke 3 lebih signifikan dari periode penelitian ke 1 dan ke 2, serta 2 saham KLBF (PT Kalbe Farma Tbk.) dan TSPC (PT Tempo Scan Pacific Tbk.) menunjukkan periode penelitian ke 2 dan ke 3 lebih signifikan dari periode penelitian ke 1. Berdasarkan Belief Adjustment Theory terkait recency effect, no-order effect dan contrast effect, maka dari ketiga pengumuman tersebut, seluruh investor pada industri farmasi menilai pengumuman yang memberikan harapan paling tinggi terkait membaiknya kondisi akibat pandemi Covid-19 adalah Pengumuman Pemerintah Indonesia terkait vaksin. Dengan demikian, dalam kondisi Pandemi Covid-19, industri farmasi memberikan kontribusi bagi kesehatan masyarakat dan harapan pemulihan dari situasi Pandemi Covid-19.