Liberalisasi keuangan, pasar modal dan pertumbuhan ekonomi di ASEAN-5

Abstract

Liberalisasi keuangan dapat mendorong perkembangan pasar modal yang kemudian memengaruhi pertumbuhan ekonomi. Liberalisasi keuangan menjadi salah satu hal penting dalam proses integrasi keuangan di ASEAN yang tertuang dalam MEA. Namun, di sisi lain liberalisasi keuangan juga dapat berdampak negatif bagi pasar modal maupun pertumbuhan ekonomi. Tujuan penelitian ini adalah menganalisis pengaruh liberalisasi keuangan terhadap perkembangan pasar modal dan menganalisis pengaruh perkembangan pasar modal dan investasi modal fisik terhadap pertumbuhan ekonomi di ASEAN-5. Penelitian ini menggunakan data panel 5 negara ASEAN yaitu Indonesia, Malaysia, Singapura, Thailand, dan Filipina tahun 2003-2015. Berdasarkan hasil estimasi Two-Staged Least Square, liberalisasi keuangan secara signifikan berpengaruh negatif terhadap perkembangan pasar modal. Kapitalisasi pasar memiliki pengaruh yang cukup besar di Filipina dan PDB riil memiliki pengaruh yang cukup besar di Singapura. Hasil penelitian juga menunjukkan bahwa perkembangan pasar modal secara signifikan berpengaruh positif sedangkan investasi modal fisik berpengaruh negatif terhadap pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu, penting bagi 5 negara tersebut untuk mempertimbangkan penerapan liberalisasi keuangan dan menjaga perkembangan pasar modal untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.