Abstract:
PT Dwi Agung Sentosa Pratama adalah sebuah perusahaan yang bergerak
dalam bidang konstruksi. Perusahaan ini sedang berencana untuk membangun suatu
proyek perumahan baru dengan nama Pratama Mansion, dengan luas tanah sebesar
lima hektar di daerah Tangerang. Melihat bahwa proyek perumahan merupakan proyek
yang terbilang memakan biaya investasi cukup besar, dan ditambah dengan kondisi
ekonomi Indonesia yang sekarang kurang baik, maka perusahaan ingin mengetahui
strategi yang dapat mengoptimasi nilai proyek di masa yang akan datang.
Pembuatan strategi optimasi pendapatan ini dilakukan menggunakan metode
real options analysis dengan prosedur perhitungan binomial trees. Penentuan strategi
juga dilakukan dengan mempertimbangkan nilai opsi abandon yang melekat pada setiap
titik waktu selama tujuh tahun. Dari binomial trees yang terbentuk, dilakukan analisis
mundur untuk mendapatkan nilai dari proyek. Pengujian sensitivitas dilakukan terhadap
strategi dengan mengubah nilai dari volatilitas dan interest rate yang ada. Perubahan
keputusan pada binomial trees karena nilai volatilitas atau interest rate yang bergeser
mengindikasikan strategi bersifat sensitif.
Perhitungan akan menghasilkan suatu peta binomial trees yang disertakan
dengan nilai opsi abandon yang memang memungkinkan untuk dilakukan oleh
perusahaan. Dari binomial trees yang terbentuk didapatkan strategi dimana perusahaan
lebih baik melakukan opsi abandon kuartal 13 titik 13 dan 14, kuartal 14 titik 14, 15, dan
16, kuartal 16 titik 15, 16 dan 17, dan kuartal 19 titik 20. Perhitungan real options ini juga
menghasilkan nilai proyek sebesar Rp. 8.075.956.024. Berdasarkan uji sensitivitas,
strategi yang terbuat dari binomial trees ini tidak optimal apabila terjadi pergeseran angka
pada parameter volatilitas atau interest rate. Perlu dibuat strategi baru bila pergeseran
volatilitas atau interest rate terjadi.
