Penentuan harga Opsi Saham Karyawan (OSK) dengan modifikasi metode trinomial

Abstract

Dunia investasi kini semakin marak dikenal oleh masyarakat luas. Hal ini membuat semakin banyak masyarakat menjadi investor. Salah satu instrumen investasi yang cukup menarik perhatian para investor adalah Opsi Saham Karyawan (OSK). OSK merupakan kompensasi non-tunai yang ditawarkan kepada karyawan untuk memiliki saham perusahaan dengan periode waktu yang ditentukan. Kompensasi yang diberikan perusahaan berupa opsi beli. Beberapa karakteristik unik yang dimiliki OSK, yaitu: adanya masa tunggu, karyawan dapat melakukan eksekusi dini, dan adanya fitur batasan harga saham untuk mengeksekusi dini. Pada model Hull-White, harga OSK ditentukan dengan metode binomial CRR. Mengingat adanya batasan harga saham pada OSK, penggunaan metode trinomial dapat mengatasi kesalahan nonlinear. Kemudian metode trinomial dimodifikasi lagi dengan menggunakan nilai rata-rata lokal opsi pada setiap simpul pohon untuk menghitung nilai OSK. Dalam penulisan skripsi ini, akan dibahas mengenai penentuan harga OSK model Hull-White dengan metode trinomial dan modifikasi metode trinomial. Harga OSK yang didapatkan dengan metode trinomial dan modifikasi metode trinomial hampir sama. Selain itu, jika kelipatan harga saham semakin besar maka harga OSK akan semakin mahal, dan jika tingkat karyawan meninggalkan perusahaan semakin besar makan harga OSK akan semakin murah.