Analisis nilai obligasi dengan opsi beli menggunakan pohon binomial tingkat suku bunga dengan memerhatikan risiko pelunasan lebih awal dan risiko gagal bayar

Abstract

Obligasi dikenal sebagai salah satu investasi yang berisiko rendah dan dapat dipertimbangkan sebagai bagian dari portofolio seorang investor. Namun obligasi juga memiliki beberapa risiko yang dapat memengaruhi nilainya. Skripsi ini menunjukkan bagaimana menghitung nilai dari obligasi dengan mempertimbangkan beberapa risiko, khususnya risiko pelunasan lebih awal dan risiko gagal bayar. Dengan menggunakan data obligasi-obligasi Indonesia dan tingkat gagal bayar dari peringkat kreditnya, nilai obligasi dihitung dengan menyusun suatu pohon binomial tingkat suku bunga. Karena keterbatasan data, pada simulasi perhitungan nilai obligasi dengan risiko gagal bayar digunakan lebih banyak asumsi daripada simulasi lainnya yang menyebabkan fraksi pemulihan pada periode pertama melambung dibandingkan periode lainnya. Hasil analisis menunjukkan, dibandingkan nilai masa kini obligasi standar, risiko pelunasan lebih awal cenderung menyebabkan nilai masa kini obligasi menurun, sedangkan risiko gagal bayar cenderung menyebabkan nilai masa kini obligasi meningkat. Penyebab nilai masa kini obligasi dengan risiko gagal bayar tidak lebih rendah dari nilai masa kini obligasi standar dapat dikarenakan nilai fraksi pemulihan yang melambung pada periode pertama.