Analisis pemilihan portofolio menggunakan pendekatan rataan-variansi dan entropi

Abstract

Perkembangan teknologi yang sangat pesat meningkatkan minat masyarakat untuk berinvestasi. Kesuksesan dalam berinvestasi dapat dilihat melalui pertumbuhan aset pada portofolio. Meskipun begitu, tidak semua investasi memberikan imbal hasil yang positif. Oleh karena itu, terdapat beberapa cara dalam pembentukan portofolio, salah satunya menggunakan model optimasi portofolio. Model optimasi portofolio pertama kali ditemukan oleh Harry Markowitz yang menggunakan pendekatan rataan-variansi atau dikenal dengan istilah Mean-Variance Portfolio Optimization (MVPO). Meskipun begitu, model ini masih memiliki beberapa kekurangan sehingga akan diperbaiki menggunakan pendekatan entropi, yaitu model Return Entropy Portfolio Optimization (REPO). Metode yang digunakan untuk menyelesaikan kedua model adalah Augmented Lagrangian. Pembentukan portofolio yang optimal tidak memperbolehkan adanya short selling sesuai regulasi yang ada di Indonesia. Pada skripsi ini, data harga saham yang diterapkan pada model ini berasal dari indeks LQ45 dan memiliki kapitalisasi pasar terbesar untuk masing-masing sektor. Dalam pembentukan portofolio yang optimal, model REPO memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dibandingkan model MVPO. Selain itu, portofolio pada model REPO tidak terlalu sensitif terhadap parameter toleransi risiko dan lebih terdiversifikasi dibandingkan model MVPO. Model REPO juga tidak memiliki asumsi distribusi pada saham sehingga terbukti lebih optimal.