Analisis risiko sektor-sektor saham pada indeks LQ45 saat periode black swan event tahun 2008 dan 2020

Abstract

Risiko dalam berinvestasi merupakan hal yang tidak dapat dihindari, terutama saat terjadinya fenomena yang mengguncang sektor perekonomian secara global. Krisis finansial 2008 dan pandemi Covid-19 yang sedang mewabah di dunia adalah contoh dari peristiwa black swan, yaitu peristiwa yang tidak terduga dan berdampak besar. Analisis risiko pada peristiwa black swan dapat dilakukan melalui perhitungan value at risk (VaR) dengan dua pendekatan, yaitu simulasi historis dan ekspansi Cornish-Fisher. Perhitungan VaR dengan pendekatan simulasi historis memiliki keterbatasan karena mengabaikan asumsi distribusi data dan hanya bergantung pada sampel masa lalu. Maka dari itu, ekspansi Cornish-Fisher dinilai sebagai pendekatan yang lebih baik dibandingkan simulasi data historis. Hal ini disebabkan karena pendekatan Cornish-Fisher mempertimbangkan asumsi distribusi yang tidak normal dan faktor eksternal seperti kemencengan (skewness) dan kurtosis dari distribusi data. Pada skripsi ini, portofolio saham akan dibagi berdasarkan sektornya. Dengan membandingkan risiko dari tiap sektor, kerugian maksimum akan dianalisis berdasarkan hasil estimasi VaR pada dua masa black swan di Indonesia. Berbeda dari yang diduga, hasil estimasi VaR menyimpulkan bahwa kedua pendekatan dapat digunakan untuk menganalisis risiko saat masa black swan. Dari dua periode ini ditemukan keserupaan, yaitu portofolio dengan risiko terendah adalah sektor konsumer. Sektor ini diyakini sebagai sektor yang kurang fluktuatif (ditunjukkan dari volatilitasnya yang rendah) dalam berbagai situasi karena masyarakat selalu membutuhkan barang konsumsi.