Valuasi obligasi callable dan putable dengan metode pohon binomial suku bunga

Abstract

Obligasi callable adalah obligasi yang memberi hak pada penerbitnya untuk menebus obligasi sebelum jatuh tempo, sedangkan obligasi putable adalah obligasi yang memberi hak pada investornya untuk meminta penerbit agar menebus obligasi sebelum jatuh tempo. Ketika obligasi memiliki opsi, maka waktu penebusannya tidak dapat ditentukan secara pasti. Baik penerbit ataupun investor dapat menebus obligasi setiap saat sebelum jatuh tempo dan bergantung pada keadaan suku bunga di pasar. Namun pada kenyataannya, suku bunga di pasar akan berubahubah selama masa kontrak. Hal itu menyebabkan valuasi obligasi menjadi sulit sehingga pada skripsi ini digunakan metode pohon binomial suku bunga. Dalam membentuk pohon binomial, suku bunga diproyeksikan terlebih dahulu, sedangkan harga obligasi dihitung berdasarkan suku bunga terbaru dan dievaluasi berdasarkan suku bunga pada periode-periode sebelumnya. Hasil simulasi menunjukkan harga obligasi dengan pengaruh volatilitas suku bunga, tingkat kupon, harga tebus, dan tahun jatuh tempo. Dari hasil simulasi diperoleh bahwa harga obligasi berbanding terbalik dengan volatilitas suku bunga dan tahun jatuh tempo serta berbanding lurus dengan tingkat kupon dan harga tebus.