Interdependensi kebijakan moneter dengan return saham di Indonesia

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui interdependensi antara kebijakan moneter dengan return saham pada periode bulan Juli 2005 hingga Maret 2021. Data yang digunakan untuk penelitian ini adalah tingkat suku bunga, return saham berdasarkan Indeks Harga Saham Gabungan, variabel ekonomi makro berupa indeks produksi industri, inflasi, indeks harga komoditas dunia, serta tingkat depresiasi nilai tukar. Penelitian dilakukan dengan menggunakan model SVAR yang memberikan restriksi terhadap model untuk dapat menjawab tujuan penelitian. Hasil menunjukkan bahwa terdapat interdependensi antara tingkat suku bunga dengan return saham, dimana secara uji kausalitas granger, impulse response function, dan variance decomposition, telah terdapat hubungan dua arah antara return saham dengan tingkat suku bunga. Tingkat suku bunga berpengaruh negatif terhadap return saham dan sebaliknya, namun terdapat arah hubungan yang berbeda pada periode selanjutnya untuk pengaruh tingkat suku bunga terhadap return saham. Hasil penelitian ini memberikan rekomendasi kepada pihak regulator untuk dapat menggunakan jalur harga aset dalam mencapai tujuan kebijakan moneter serta memberikan kebijakan yang dapat merespon fluktuasi pasar saham untuk turut menjaga stabilitas pasar saham.