Valuasi proyek lapangan gas PT. ABC menggunakan metode real options

Abstract

Dalam sebuah bisnis, dibutuhkan analisis kelayakan secara finansial yang dapat mengestimasi keuntungan atau kerugian dari suatu proyek. Dengan melakukan analisis kelayakan, bisnis dapat menghindari kerugian besar khususnya untuk proyek yang membutuhkan investasi besar pula. PT ABC, kontraktor yang bergerak di industri hulu migas, sedang mempertimbangkan kelayakan dari lapangan gas X yang kontrak kerjanya akan habis pada akhir 2030. Kelayakan dari lapangan X ditentukan oleh beberapa faktor, dua diantaranya memiliki ketidakpastian yaitu harga gas serta laju produksi. Melihat besarnya biaya investasi yang dibutuhkan serta volatilitas harga gas dan laju produksi menjadikan proyek memiliki risiko yang besar dan membutuhkan analisis kelayakan secara finansial melalui valuasi proyek yang tepat dan akurat. Valuasi proyek lapangan gas X dilakukan menggunakan metode real options dengan mempertimbangkan opsi abandonment. Sebelum melakukan valuasi, dibuat model distribusi dari harga gas serta laju produksi untuk mengestimasi nilai keduanya hingga periode akhir kontrak kerja. Pemodelan model distribusi harga dibuat dengan model Schwartz-Smith Two Factor Mean Reverting Model sedangkan untuk model distribusi laju produksi dilakukan dengan copula berdasarkan acuan database reservoir GASIS. Kedua model tersebut digunakan untuk valuasi proyek dengan melakukan simulasi aliran kas sesuai dengan aturan kontrak kerja sama yang sudah mempertimbangkan opsi abandon. Hasil simulasi dari aliran kas kemudian dibuat model distribusi untuk mengetahui ukuran risiko menggunakan conditional value at risk yang mungkin terjadi jika proyek dijalankan. Simulasi aliran kas dengan mempertimbangkan opsi abandon menghasilkan nilai net present value dari proyek bagi kontraktor rata-rata sebesar $32.009.171 dan conditional value at risk proyek pada tingkat kepercayaan 95% adalah sebesar - $29.056.633. Dari nilai proyek dan ukuran risiko, kontraktor dapat menjadikan bahan pertimbangan strategi yang optimal, baik untuk menjalankan proyek atau tidak.