Manfaat Altman Z-score dan rasio keuangan dalam menghadapi ancaman kebangkrutan : studi kasus pada PT. Waskita Karya, Tbk. tahun 2015-2019

Abstract

Infrastruktur merupakan salah satu organ terpenting dalam keberlangsungan hidup suatu negara. Hal ini menyebabkan pembangunan infrastruktur menjadi salah satu fokus kerja periode pertama dan kedua pada pemerintahan Jokowi. PT Waskita Karya Tbk. (WSKT) merupakan salah satu Badan Usaha Milik Negara (BUMN) yang bergerak dalam sektor infrastruktur dalam subsektor konstruksi. WSKT memiliki tingkat liabilitas yang jauh lebih tinggi daripada pesaingnya dan semakin meningkat tahun 2015 – 2019. Pendapatan usaha WSKT yang semakin menurun menyebabkan menurunnya likuiditas perusahaan. Oleh karena itu, WSKT dapat mengalami financial distress jika tidak melakukan tindak perbaikan yang bila tidak teratasi akan memicu kebangkrutan, di mana total kewajiban perusahaan melebihi total asetnya. Kebangkrutan harus diketahui sebelum terjadi agar terhindar dari hal yang tidak diinginkan. Maka dari itu, penelitian ini menggunakan model Altman Z-Score yang bermanfaat untuk memprediksi serta mengetahui posisi perusahaan apakah jauh atau dekat dengan kebangkrutannya. Penelitian ini menggunakan analisis rasio keuangan untuk melengkapi Altman Z-Score karena membantu peneliti untuk dapat mengetahui akar penyebab kebangkrutan perusahaan. Penelitian ini menggunakan metode deskriptif di mana penulis mengumpulkan data laporan keuangan perusahaan selama 5 tahun terakhir. Teknik penelitian deskriptif yang digunakan dalam penelitian ini adalah studi kasus. Data yang diambil adalah data sekunder yang berupa laporan keuangan perusahaan. Penelitian ini menggunakan teknik studi dokumen dengan menganalisis laporan keuangan yang ada. Hasil analisis Altman Z-Score menunjukkan pada tahun 2015 – 2018 WSKT berada dalam grey zone (2.195, 2.261, 1.114, dan 1.509). Tahun 2019, perusahaan berada dalam distress zone (1,020). Semakin dekatnya perusahaan dengan kebangkrutan disebabkan karena likuiditas (X1), solvabilitas (X3), dan profitabilitas (X4) perusahaan yang memburuk. Hasil perhitungan variabel Altman Z-Score didukung dari hasil analisis rasio keuangan yang menunjukkan kondisi keuangan perusahaan tidak dalam kondisi yang sehat, di mana rasio likuiditas perusahaan memburuk, perusahaan semakin tidak solvabel, perusahaan semakin tidak optimal dalam menggunakan aset, dan menurunnya manajemen piutang. Perusahaan masih dapat meraih pendapatan dan laba, namun tingkat profitabilitas perusahaan semakin menurun setiap tahunnya karena adanya penurunan penjualan. Untuk dapat memperbaiki kondisi finansial serta menjauhkan perusahaan dari kebangkrutan, perusahaan dapat fokus mengembangkan sektor jasa konstruksi, penjualan precast, dan jalan tol dengan menambah kontrak baru karena ketiga sektor tersebut memiliki prospek yang baik selama tahun mendatang. Perusahaan dapat merubah skema pembayaran turnkey menjadi skema pembayaran progress payment atau monthly payment untuk menekan tingkat liabilitas. Perusahaan juga dapat restrukturisasi liabilitas jangka pendek menjadi liabilitas jangka panjang atau melakukan divestasi beberapa proyek seperti jalan tol untuk mengurangi tingkat likuiditas perusahaan.