Efisiensi pasar valas di Indonesia

Abstract

Efisiensi pasar valas sangat penting dalam perekonomian, mengingat nilai tukar mata uang asing berperan dalam menentukan berbagai kebijakan ekonomi makro dan perdagangan internasional. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah pasar valuta asing di Indonesia telah efisien dalam bentuk lemah dan bentuk semi-kuat, serta mengetahui apakah cadangan devisa dan investasi portofolio juga memiliki implikasi pada efisiensi pasar valas di Indonesia. Data yang digunakan berupa data bulanan dari 7 nilai tukar mata uang asing (Australian Dollar, Canadian Dollar, Swiss Franc, Euro, Poundsterling, Japanese Yen, dan US Dollar) terhadap Rupiah untuk periode Januari 2008 – Desember 2019. Efisiensi pasar valas bentuk lemah diuji dengan Augmented Dickey-Fuller unit root test, sedangkan efisiensi semi kuat diuji menggunakan kointegrasi dengan pendekatan VECM dan ARDL. Hasil unit root test menunjukkan bahwa ke-7 mata uang berperilaku random walk sehingga konsisten dengan efisien bentuk lemah. Selain itu, uji kointegrasi pada model tanpa control variable menunjukkan tidak adanya hubungan jangka panjang antar variabel, sedangkan model yang menggunakan control variable menunjukkan hasil yang bertentangan dengan efisiensi pasar valas bentuk semi-kuat.