Reaksi investor atas pengumuman dividen sebelum dan sesudah ex-dividend date pada perusahaan yang tercatat dalam indeks IDX High Dividend 20

Abstract

Dividen merupakan keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada pemegang saham sebagai imbalan karena telah menanamkan modal. Pengaruh pembagian dividen terhadap harga saham masih menjadi perdebatan bagi beberapa pihak. Adanya anggapan bahwa dividen sebagai imbalan dalam berinvestasi selain dari capital gain sehingga investor akan memanfaatkan kesempatan tersebut. Selain itu, ada pula anggapan bahwa pembagian dividen akan berpengaruh pada likuiditas perusahaan yang menyebabkan debt to equity ratio yang semakin besar sehingga berpengaruh negatif bagi perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perubahan harga saham, perubahan volume perdagangan dan menjelaskan bagaimana efisiensi pasar yang terjadi saat sebelum dan sesudah ex-dividend date. Perubahan harga saham dan efisiensi pasar dilihat dari perubahan rata-rata abnormal return sebelum dan sesudah ex-dividend date dengan menggunakan metode Capital Asset Pricing Model (CAPM), serta perubahan volume perdagangan dilihat dari perubahan rata-rata Trading Volume Activity (VTA) sebelum dan sesudah ex-dividend date. Penelitian ini menggunakan paradigma penelitian kuantitatif. Penelitian ini menggunakan uji parametrik pengujian Paired Sample t-Test dengan tingkat kepercayaan 95% digunakan untuk mengetahui perbedaan rata-rata dua sampel yang saling berhubungan, yaitu harga saham dan volume perdagangan sebelum dan sesudah ex-dividend date. Populasi penelitian adalah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan masuk dalam Indeks IDX High Dividend 20. Periode jendela pengamatan selama 20 hari, yaitu 10 hari sebelum ex-dividend date dan 10 hari sesudah ex-dividend date. Hasil penelitian menunjukan bahwa terdapat perubahan harga saham, dan perubahan volume perdagangan sebelum dan sesudah ex-dividend date serta menunjukkan bahwa Indeks IDX High Dividen 20 pada Bursa Efek Indonesia dinyatakan efisien bentuk setengah kuat (semistrong form).