Pengaruh struktur modal dan biaya modal terhadap profitabilitas perusahaan pada PT. Unilever Indonesia, Tbk.

Abstract

Setiap perusahaan dalam beroperasi memerlukan dana. Dana tersebut dapat diperoleh dari pendanaan baik internal maupun eksternal. Dalam pendanaan eksternal perusahaan akan memutuskan antara menggunakan baik saham atau utang sebagai sumber pendanaannya. Dalam penggunaan saham akan timbul dividen sebagai biaya modalnya, sedangkan dalam penggunaan utang akan timbul bunga. Masing-masing utang dan saham beserta biaya modalnya memiliki kelebihan dan kekurangan. Dalam memutuskan struktur modal yang tepat, perusahaan harus mempertimbangkan kelebihan dan kekurangan dari masing-masing jenis sumber dana dan biaya modal ini agar dapat memaksimalkan profitabilitas perusahaan. Variabel independen yang diteliti dalam penelitian ini adalah debt to equity ratio (DER) dan weighted average cost of capital (WACC). Debt to equity ratio merupakan rasio yang akan menunjukkan proporsi struktur modal perusahaan. Weighted average cost of capital adalah biaya modal rata-rata yang akan timbul dari struktur modal yang digunakan perusahaan pada periode tersebut. Sedangkan variabel dependen yang akan digunakan untuk mengukur profitabilitas perusahaan pada penelitian ini adalah return on equity (ROE). Return on equity merupakan rasio profitabilitas yang digunakan untuk mengukur laba yang dihasilkan setiap ekuitas perusahaan. Semakin tinggi nilai return on equity maka profitabilitas perusahaan semakin baik. Penelitian ini digolongkan sebagai causal study dengan pendekatan kuantitatif. Pemilihan sampel dilakukan dengan non-probability sampling dengan metode purposive sampling. Perusahaan yang dipilih adalah perusahaan dengan yang bergerak di fast moving consumer goods indusry yang memiliki kapitalisasi yang paling besar menurut Bursa Efek Indonesia. Perusahaan yang dipilih adalah PT Unilever Indonesia Tbk. Data yang digunakan adalah data sekunder yang berasal dari laporan keuangan PT Unilever Indonesia Tbk. yang telah dipublikasikan oleh perusahaan. Data yang sudah dikumpulkan diuji dengan uji asumsi klasik yang terdiri dari uji normalitas, uji multikolinieritas, uji autokorelasi, dan uji heteroskedastisitas untuk melihat kelayakan data. Setelah itu, uji hipotesis dilakukan dengan melihat model regresi linier berganda, uji t, uji F, dan uji koefisien determinasi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa debt to equity ratio memiliki pengaruh positif signifikan terhadap return on equity, sedangkan weighted average cost of capital memiliki pengaruh yang tidak signifikan terhadap return on equity. Hal ini berarti semakin tinggi nilai debt to equity ratio suatu perusahaan maka return on equity perusahaan akan naik, dengan kata lain kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba bersih dari setiap ekuitasnya meningkat. Nilai weighted average cost of capital yang tidak signifikan diduga tetap terjadi meskipun nilai bunga yang tinggi dapat menekan biaya pajak, namun nilai resiko keuangan yang timbul akan tinggi juga. Hal ini menyebabkan perusahaan publik untuk tidak memaksimalkan nilai utang yang dipinjam perusahaan, agar perusahaan tetap dapat menarik investor untuk membeli sahamnya. Bagi investor, kreditor dan manajer perusahaan, hasil penelitian ini dapat dipakai sebagai dasar pengambilan keputusan. Bagi peneliti berikutnya diharapkan peneliti menambah jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian agar penelitian dapat lebih digeneralisasi hasilnya.