Valuasi rachet anuitas terindeks ekuitas dengan menggunakan simulasi Monte Carlo

Abstract

Anuitas terindeks ekuitas merupakan jenis produk investasi yang nilainya bergantung pada kinerja indeks aset dan biasa digunakan untuk mempersiapkan dana pensiun. Terdapat beberapa parameter yang berpengaruh terhadap harga EIA, yaitu tingkat partisipasi, tingkat suku bunga maksimum, dan tingkat suku bunga minimum terjamin. Pada skripsi ini dilakukan perhitungan harga Ratchet EIA sederhana dan majemuk, serta dilakukan pula analisis pengaruh parameter terhadap harga EIA. Harga Ratchet EIA bergantung pada pengembalian investasi berdasarkan indeks setiap awal dan akhir tahun. Penentuan harga EIA didasarkan pada asumsi bahwa pergerakan harga aset mengikuti gerak Brown Geometri atau Geometric Brownian Motion (GBM). Berdasarkan asumsi tersebut akan diperoleh rumus analitik dengan menggunakan rumus Black-Scholes. Harga EIA juga akan dihitung secara numerik dengan menggunakan simulasi Monte Carlo sehingga dapat diperoleh taksiran selang untuk harga Ratchet EIA dan harga Ratchet EIA dengan jaminan jatuh tempo (Maturity Guarantee). Selain itu, akan dihitung pula harga Ratchet EIA berdasarkan pergerakan nilai indeks ekuitas JKSE. Berdasarkan simulasi yang dilakukan, diperoleh kesimpulan bahwa perhitungan harga Ratchet EIA menggunakan simulasi Monte Carlo memiliki performa yang baik dalam menghitung harga EIA karena hasil yang diperoleh melalui simulasi cukup mendekati hasil yang diperoleh menggunakan rumus analitik, serta mampu memberikan taksiran selang yang memuat taksiran titik dari hasil analitik. Hasil simulasi menunjukkan bahwa nilai investasi pada Ratchet majemuk selalu lebih besar dibanding Ratchet EIA sedehana, tetapi investasi menggunakan Ratchet EIA sederhana lebih menguntungkan dibanding Ratchet majemuk. Selain itu, hasil simulasi juga menunjukkan bahwa persentase kenaikan harga Ratchet EIA akan berkurang jika tingkat partisipasi dan tingkat suku bunga maksimum bertambah besar, tetapi persentase kenaikan harga Ratchet EIA akan bertambah jika tingkat suku bunga minimum terjamin bertambah besar.