Pemilihan portofolio yang optimal dengan kendala biaya transaksi, jumlah lot saham, dan tanpa short-selling: studi kasus indeks LQ45

Abstract

Untuk membentuk portofolio yang optimum (dalam arti meminimumkan risiko dan/atau memaksimumkan return), model yang umum digunakan adalah model meanvariance dari Markowitz. Namun pada model tersebut belum terdapat kendala biaya transaksi dan jumlah lot saham. Dua kendala ini cukup penting karena untuk membentuk portofolio optimum yang terdiri dari saham, seorang investor mengeluarkan biaya untuk melakukan transaksi saham. Selain itu, saham pun ditransaksikan dalam jumlah lot di mana 1 lot adalah 100 lembar saham. Pada penelitian ini, kami akan memodelkan pemilihan portofolio yang optimum di mana portofolio ini dibentuk dari saham-saham yang termasuk dalam indeks LQ45. Selain dua kendala yang telah disebutkan, short-selling pun tidak diperbolehkan dalam pembentukan portofolio ini. Kami akan melakukan analisa saham-saham yang termuat dalam indeks LQ45 berdasarkan sektor-sektor saham tersebut. Untuk pembentukan portofolio yang diinginkan, pertama-tama kami mengambil data penutupan harga saham dalam indeks LQ45 dari finance.yahoo.com kemudian dibuat model portofolio yang diinginkan, di mana model ini akan diselesaikan dengan menggunakan metode Branch and Bound yang umumnya telah digunakan untuk menyelesaikan masalah optimasi dengan variabel keputusan berupa bilangan bulat. Metode Branch and Bound ini dipilih karena cukup mudah diimplementasikan pada Solver di Microsoft Excel.