Analisis pengaruh pengumuman merger dan akuisisi terhadap harga dan volume perdagangan saham yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2014

Abstract

Laporan penelitian ini membahas mengenai pengaruh pengumuman merger dan akuisisi terhadap harga dan volume perdagangan saham pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011-2014 yang saat melakukan merger dan akuisisi terdaftar pada indeks Kompas 100. Merger dan akuisisi merupakan strategi perusahaan dengan tujuan untuk mengembangkan suatu usaha. Merger merupakan penggabungan dua atau lebih perusahaan yang melebur menjadi satu perusahaan. Sedangkan akuisisi merupakan pengambil-alihan (takeover) sebuah perusahaan dengan membeli saham atau aset perusahaan tersebut. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui penilaian investor terhadap pengumuman merger dan akuisisi. Penilaian investor tersebut dapat dilihat dari perubahan harga dan volume perdagangan saham perusahaan yang bertindak sebagai pengambil alih. Perubahan harga dan volume perdagangan saham di Bursa Efek Indonesia dapat diteliti dengan pengujian event study. Event study merupakan studi yang mempelajari reaksi pasar terhadap suatu peristiwa yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman. Waktu yang digunakan untuk mengamati event study mengenai pengaruh pengumuman merger dan akuisisi terhadap harga dan volume perdagangan saham adalah 21 hari, yaitu sepuluh hari sebelum, hari-H, dan sepuluh hari sesudah pengumuman merger dan akuisisi. Metode penelitian yang digunakan adalah hypothesis testing. Terdapat dua hipotesis yang diuji. Hipotesis pertama menguji perbedaan harga saham sebelum dan sesudah pengumuman merger dan akuisisi. Hipotesis kedua menguji perbedaan volume perdagangan saham sebelum dan sesudah pengumuman merger dan akuisisi. Uji normalitas data dilakukan menggunakan Kolmogorov – Smirnov test. Uji hipotesis menggunakan paired sample t-test karena data yang diteliti berdistribusi normal. Penelitian ini dilakukan pada tiga puluh tiga peristiwa merger dan akuisisi yang dilakukan oleh dua puluh tiga perusahaan, yaitu PT Agung Podomoro Land Tbk, PT Alam Sutera Realty Tbk, PT Aneka Tambang Tbk, PT Astra International Tbk, PT Bank Central Asia Tbk, PT Bank Mandiri (Persero) Tbk, PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk, PT Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk, PT Hanson Internasional Tbk, PT Harum Energy Tbk, PT Holcim Indonesia Tbk, PT Jasa Marga (Persero) Tbk, PT Kalbe Farma Tbk, PT Kawasan Industri Jababeka Tbk, PT Mitrabahtera Segara Sejati Tbk, PT Modernland Realty Tbk, PT Salim Ivomas Pratama Tbk, PT Semen Gresik Tbk, PT Sorini Agro Asia Corporindo Tbk, PT Surya Citra Media Tbk, PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk, PT Timah Tbk (persero), dan PT XL Axiata Tbk. Hasil pengujian pada hipotesis pertama menunjukkan bahwa terdapat perbedaan signifikan pada harga saham sebelum dan sesudah pengumuman merger dan akuisisi. Sedangkan hasil pengujian pada hipotesis kedua menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan signifikan pada volume perdagangan saham sebelum dan sesudah pengumuman merger dan akuisisi. Perubahan harga saham yang tidak diikuti dengan perubahan pada volume perdagangan menunjukkan bahwa pasar tidak efisien secara keputusan tetapi hanya efisien secara informasi. Saran yang diberikan untuk peneliti berikutnya adalah membagi penelitian berdasarkan industri atau jenis merger dan akuisisi yang dilakukan atau menggunakan informasi lain yang memengaruhi harga dan volume perdagangan saham.